青岛啤酒前三季度净利增长15%，三季度营收下滑4%

原料仓小便风波后，青岛啤酒公布三季度业绩。啤酒

10月27日晚，度净度营青岛啤酒股份有限公司（青岛啤酒，利增600600.SH）发布2023年第三季度财报。长季报告期内，收下青岛啤酒实现营收93.86亿元，青岛前季同比减少4.58%；录得净利14.82亿元，啤酒同比增长4.75%；基本每股收益1.091元/股，度净度营同比增长4.40%。利增前三季度，长季青岛啤酒营收309.78亿元，收下同比增长6.42%；净利49.08亿元，青岛前季同比增长15.02%。啤酒

对于青岛啤酒第三季度的度净度营表现，业内早有预见。华兴证券在10月12日发布的研报中预测，青岛啤酒三季度增势可能因需求疲软而放缓。因旺季期间恶劣天气影响啤酒需求，预计青岛啤酒三季度销量同比减少8%。尽管均价可能保持强劲，三季度同比上涨5.5%，但总营收可能会因为销量疲软而同比下降2.9%。

从财报数据来看，第三季度青岛啤酒的营收同比降低，但净利却同比增长，关键在于营业成本的大幅降低。青岛啤酒2022年三季度的营业成本为60.99亿元，2023年同期的营业成本为55.45亿元，差额达到了5.54亿元。

相比今年前两季度，青岛啤酒三季度的成绩并不算亮眼。对此，青岛啤酒坦言，如今公司需要面对错综复杂的市场环境以及行业增长乏力的客观现实。在这一前提下，公司必须坚守战略定力，积极开拓市场，继续推进产品结构优化升级。

从销量来看，2023年前三季度，青岛啤酒累计实现产品销量729.4万千升，同比增长0.2%。其中，主品牌青岛啤酒实现产品销量409万千升，同比增长3.5%；中高端以上产品实现销量290.2万千升，同比增长 11%。青岛啤酒2023年前三季度的吨酒收入（每千升酒营收）已突破4200元，同比增长超5%。

吨酒收入的同比增长，既有青岛啤酒产品近年来价格上涨的原因，也和中高端产品销量占比提升相关。通过财报可以看到，前三季度累计产品销量中，主品牌青岛啤酒销量占比56.07%，而中高端以上产品销量占比已近40%。

单就第三季度而言，这一趋势更加明显。第三季度青岛啤酒累计实现产品销量227.1万千升，其中主品牌青岛啤酒实现产品销量127.8万千升，中高端以上产品实现销量92.7万千升。中高端以上产品销量已占总销量的40.82%。

在万联证券看来，在存量竞争背景下，高端啤酒消费量仍稳步增长，行业高端化趋势明显。目前，国内啤酒企业吨价进入上行通道，但较外资酒企仍有增长空间，吨价上升成为行业发展的重要推动力，行业整体量平价增趋势明显。受益于现饮消费复苏、市场需求向好及行业高端化进程逐步推进，啤酒行业未来有较大的发展空间。青岛啤酒近年来在高端、超高端市场均加速布局，未来高端化和结构升级推动均价提升的空间广阔，业务发展长期向好。

值得注意的是，10月19日，青岛啤酒三厂事件引发公众关注。对于该事件的相关事实，官方还未给出确切的回应。从目前来看，该事件对青岛啤酒股价的影响并不大。此前，多位业内人士在接受澎湃新闻采访时表示，该事件为偶然事件，对青岛啤酒影响有限。

国泰君安最近也在研报中表示，一次性事件影响有限，近期大麦锁价或形成催化，2024年依然处于成本下行及结构升级周期，青岛啤酒目前估值已回落至历史底部，建议“增持”。

截至10月27日收盘，青岛啤酒涨3.05%，报84.40元，总市值961亿元。